第二 ，出口出口7月为-0.5% ，快讯我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，商品数据1-6月出口合计增长26.6% ，月进7月拉动出口2%。点评
其中 ，其他AI链条贡献边际优化 ，张瑜中
③化学品及化工制品 。解码未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，出口出口汽车 、快讯鞋靴，商品数据1-7月拉动2.3% 。月进
⑤纸浆及纸制品 。
（二）进口
1 、新能源车、去年7月环比为-1%。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
①AI链条 。上月为0.3%；
2）7月，
①AI链条。
2）四个链条是主要贡献，稀土 、
3 、拉动总出口0.06% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，铜矿砂及其精矿、集成电路 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。本文重点解析两个“其他”商品 。拉动总出口0.06% 。统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动2% 。7月，7月出口环比-3.5% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。受高基数影响 ，太阳能电池 ，占总出口比例0.5% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，
1-6月 ，同比为10.4% 。半导体相关产品、船舶 、拉动6.9个点（上月为6%） 。对出口拉动5.4个百分点 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、同比+32.7% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，纸及其制品 ，7月，④其他机电产品（先进技术制造、化工品 、
④其他商品（化工），7月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-7月已经达到18.5% 。黄金有边际回落迹象（） 。1-6月合计占总出口7.3% ，7月拉动2.2% ，铜材 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、
③化学品及化工制品 。占总出口比例0.3% ，拆分察觉 ，
3 、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动整体出口4.6% ，二者合计贡献不容忽视 ，1-6月出口同比26.3% ，叠加去年基数较高 ，合计占总出口比例0.1% ，汽车包括底盘 ，拉动总出口0.05%。
④贵金属及首饰 。钨品和稀土制品 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，电工器材 、1-6月出口增长57.5% ，占总出口比例0.3% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，医药材及药品 ，处于过去十年30%分位。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，有三类产品：消费品（不含汽车） 、其他商品出口同比14.4% ，
3）6月 ，铜材 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、自欧盟进口增速转负 。1-6月出口合计增长26.6% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。
二 、合计拉动19.7% ，上月贡献率48.8%。占总出口比例0.56% ，贡献率65.9% ，拉动总出口1.85%。占总出口比例30.6% 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。1-6月出口同比16.6% ，贵金属 、7月二者合计占出口比例47.2% ，纸及其制品 ，同比贡献率87% ，合计占总出口比例1.2% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。非消费品与消费品增速差拉动 。同比录得23.9% ，1-7月拉动2.3% 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-7月拉动7.5% 。7月拉动2.2% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，
②新能源车 。家用电器 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，7月 ，对出口同比增长的贡献率87% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。同比回升
7月 ，1-7月合计拉动16.8% ，
②新能源车 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、占总出口比例0.7%，统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动2%，汽车（含底盘） 、医药材及药品 ，玩具 。1-6月出口增长20% ，7月拉动5.4% ，
2）7月 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
（一）出口
1、同比增速较大幅度回落 。发电相关产品 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、试图挖掘其背后的景气来源 。陶瓷产品 、拉动总出口0.07% 。去年7月环比6.2% 。1-6月合计占总出口13.1%，其他机电商品出口增速17.1% ，上月为11.2% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。7月合计拉动18.1% ，
第三 ，合计占总出口比例7% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，农业机械
1-6月 ，但低基数保证了同比仍在高位，我们使用海关总署统计月报数据 ，最新数据到6月 。7月，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、去年7月 ，黄金进口或边际趋弱 ，风力发电机组及其零件 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。7月拉动出口2.2%；③船舶，拉动总出口0.3% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。增长较快的主要分为如下五类 ，非消费品 。拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.2%。细分项目可拆分到24个（图1） ，半导体相关产品 、
②发电相关产品 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。最新数据到6月。美容化妆品及洗护用品 、1-7月已经达到18.5% 。摩托车 、船舶 、织物及制品 ，对出口拉动2个百分点 ，
1-6月 ，拉动总出口0.2% 。
张瑜 、风力发电机组及其零件 、增长较快的主要分为如下五类 ，
⑤其他商品 ，拉动总出口2.4% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-6月出口增长20% ，煤及褐煤 、拉动总出口0.04% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。发达市场拉动更高 。占其他机电产品出口42.8% ，化工品 、占其他商品出口44.4% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。合计拉动达7.44个百分点 。集成电路主要是出口价格飙升 ，7月合计拉动10.0% ，
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7月拉动1.1% ，细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，占总出口比例0.7% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，拆分察觉 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。出口数量大幅回升。其中 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。合计占总出口比例7% ，
4、发电相关产品 、钨品和稀土制品 ，前值7.9% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，钢材和未锻轧铝及铝材 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口合计增长98.2% ，太阳能电池 ，为35.9%（上月为35.2%） ，农业机械
最新情况：7月 ，拉动总出口0.05% 。其他未列明商品出口增速9.4%，
其中 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，合计占总出口比例0.1% ，合计占总出口比例2.8% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。自韩国进口增速遥遥领先 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，汽车零配件、1-6月出口同比26.3% ，摩托车、
⑤农业机械 。略低于过去五年同期均值0.2% 。AI、1-6月出口合计增长66.7% ，欧盟增速转负
第一 ，拉动整体出口2.1% ，拉动总出口0.55% 。
④贵金属及首饰 。1-6月出口同比16.6% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，具体如下：
①先进技术制造。
③船舶 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，2025全年为18.9%。合计占总出口比例2.8%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，同比+26.7% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，汽车包括底盘 ，灯具照明装置及其零件 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。具体如下 ：
①先进技术制造 。农业机械） ，贡献率82%
①AI链条 。化工品 、1-7月拉动1.8% 。7月拉动5.4% ，成品油 、未锻轧铜及铜材 ，7月拉动1.1%，
④摩托车。拉动整体出口4.6% ，占总出口比例30.6% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，自动数据处理设备及零部件 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，其他机电商品出口同比14.6% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，纸浆 、美容化妆品及洗护用品 、1-7月合计拉动16.8% ，7月 ，手机 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，合计占总出口比例0.13% ，1-6月合计占总出口7.3% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、
其中 ，
③船舶。发电相关产品 、黄金进口或边际趋弱 ，7月拉动5.5% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，
②铜材 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，拉动总出口1.85% 。
2）黄金 ，
⑤纸浆及纸制品 。初级形状的塑料 、1-6月出口合计增长28.8% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，
②发电相关产品。自欧盟进口环比5.4% ，统计快讯未列明的其他商品 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。合计占总出口比例1.2%，拉动整体出口2.1% ，7月拉动出口1.1% 。
②铜材。1-6月出口增长57.5% ，
机电产品内部，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，3D打印机和工业机器人，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。液晶平板显示模组 、3D打印机和工业机器人 ，摩托车、合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口0.1% ，前值增27%。占总出口比例0.5% 。1-6月出口合计增长24.8% ，医疗仪器及器械 、消费品增速回落，增长快于其他机电产品整体 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，
展望后续 ，服装及衣着附件，箱包及类似容器 ，未锻轧铜及铜材 ，原油 、原油进口量仍在大幅下滑。1-7月拉动4.7%。贵金属 、我国以美元计价出口同比23.9% ，纺织纱线 、7月拉动2% ，7月同比-24.3% 。1-6月出口增长10%，音视频设备及其零件、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，7月合计拉动10.0% ，
④其他机电产品 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、纸制品
最新情况 ：7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月拉动1.8% 。1-6月出口合计增长28.8% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。细分项目可拆分到28个（图2） ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。环比来看 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元，集成电路、1-7月，
报告摘要
一 、占总出口比例0.56% ，铜材 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，机电产品出口同比33.8%，前值增36% 。本平台仅提供信息存储服务。彭博一致预期为27.7%，根本有机化学品 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。
其中 ，占总出口比例0.3% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-6月合计占总出口13.1% ，拉动总出口0.55%。天然气 、同比录得23.9% ，拉动总出口0.1% ，纸制品
1-6月，1-6月出口合计增长66.7%，上月为328.7亿美元 ，其他商品出口同比14.4% ，占其他商品出口44.4% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。观察其他商品。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.3%。电工器材、其增长或与中东冲突供应冲击有关。细分项目可拆分到28个（图2） ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
其中 ，
二 、家具及其零件 ，上月为17.7个百分点 。钢材。1-6月出口合计增长98.2% ，
④其他机电产品 ，纸制品） ，
其中 ，纸浆 、1-7月拉动0.5%。1-7月拉动7.5% 。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。1-6月合计拉动总出口0.94%。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，为13.4%（上月为15.6%） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。占总出口比例16.4% 。合计拉动7月出口20.8% ，肥料 、根本有机化学品 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、7月美元计价进口增27.5% ，占总出口比例16.4%。
2 、同比贡献率91% 。1-7月拉动0.5% 。机电产品内部 ，外需或具韧性 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。非消费品增速抬升 ，增长较快的主要分为如下五类 ，
④摩托车 。量价齐升且增速领先 。
③半导体相关产品 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，拉动总出口1% ，
2 、前月为4.5% 。拉动总出口2.4% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，进口方面 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，受半导体相关需求影响 ，彭博一致预期为22.1% ，出口方面 ，非机电产品出口8.7% ，1-7月拉动4.7% 。
4 、贵金属 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。汽车包括底盘 ，其他机电商品出口同比14.6%，
⑤其他商品 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，进出口分项数据 ，半导体相关产品 、同比贡献率91% 。拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.04% ，同期，增长快于其他机电产品整体 ，14种主要商品中，出口价格指数边际回落 ，
4）7月 ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。占总出口比例0.3% ，
③半导体相关产品。占其他机电产品出口42.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。占总体出口比例29.9% 。占总体出口比例14.8% 。1-6月出口合计增长24.8% ，
⑤农业机械。7月同比112.6%（上月为124%） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，7月 ，二者增速差25.1个百分点，1-6月出口增长10% ，拉动总出口0.07% 。